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复旦-华盛顿EMBA同学邀高瑞东博士带来精彩经济主题分享

作者:原创信息  浏览:11  回复:0 更新时间:2021/7/29 12:52:36 收藏

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2021/7/19 0:58:56       1 楼
  4月12日,复旦大学-华盛顿大学EMBA项目19班同学特邀光大证券董事总经理、首席宏观经济学家、研究所副所长,早稻田大学经济学博士,中国财政部金融人才库专家,中国金融四十人青年论坛会员高瑞东博士带来了主题为《穿越市场迷雾:寻找波动背后的经济逻辑》的精彩分享。
  
  
  
  全球开启朱格拉周期:美国更新+碳中和+供应链再造
  
  高博士首先指出,春节前市场普遍预期美元指数将持续走低,并假设美国会以低利率来缓慢复苏本国经济。今年2月,拜登政府启动了以拉动消费为主的1.9万亿财政计划,全球朱格拉周期也由此开启。
  
  高博士进一步分析称,朱格拉周期理论认为,市场经济受设备更替和资本开支驱动,存在着9至10年的波动周期。由于存在磨损折旧、技术替代等因素,机器设备往往存在一定的更新周期。当经济中机器设备开始大量更新换代时,固定资产投资就将大幅增加,由此推动经济进入繁荣期。
  
  具体来说,分为三条主线:
  
  第一条主线为美国更新
  
  高博士指出,今年二月,拜登提出了两万亿至三万亿的十年期基建计划,并于3月最终敲定为2.36万亿,其中超过1.3万亿将投入基建,以此来拉动GDP。该计划出炉后,市场对美国经济的判断也随之发生了变化,大规模投资计划使得美国从弱复苏转为强复苏,美元指数也出现反弹。
  
  与此同时,大规模财政拨款也引发了通胀,使得美债收益率上升,美金回流。美国经济节奏的变化还导致了全球流动性收缩,高估值产品受到了影响。此外,对美国强劲复苏预期的出现也带动了顺周期炒作的产生,有色金属、银行等板块在春节后表现亮眼。
  
  第二条主线为碳中和
  
  高博士表示碳中和是成本加成的过程,也是包括中国在内的全球各国寻找共识、凝聚共识的手段。
  
  第三条主线为供应链再造
  
  高博士阐释道,中国部分产业对外依存度较大,产业链再造提升刻不容缓,政策蓄势待发,以此来促进产业链供应链的自主可控。而欧美发达国家则加速再制造业化,为此欧盟批准了2.2万亿美元刺激计划,旨在支持成员国数字化转型、发展绿色经济并加大研发和科技创新。
  
  
  
  中国经济节奏:投资强、消费弱、货币政策不松不紧
  
  随后,高博士又对中国经济的未来走势进行了详细分析。他指出,今年上半年中国经济强势复苏,呈现倒V走势。但由于受到去年疫情的影响,今年的经济增速并无太大实际意义。去年四季度到今年二季度,中国的实际经济增速在6-6.5之间,第三季度后可能将呈下行趋势。
  
  在此基础上,高博士指出,在十四五规划中,“创新”、“制造业”已成为核心热词,企业融资需求旺盛,政策支持贷款流向制造业。所以自从去年开始,各大银行就有针对性地开始支持制造业的发展。
  
  众所周知,拉动经济的三驾马车分别为投资、出口和消费。高博士指出,受到疫情影响,消费在年内难以恢复到疫情之前。去年中国居民可支配收入的增速,也慢于GDP的增速。而关于通胀,高博士坦言,今年中国整体的CPI较为温和。工业通胀在二季度较高,但随后会逐渐回落。在全球经济复苏的背景下,工业品价格上升幅度较大。
  
  高博士最后总结道:“今年经济格局总体表现为出口回落,基建、制造业整体上升,消费整体疲弱,房地产呈缓慢向下的趋势。”
  
复旦国际EMBA 复旦华盛顿EMBA https://www.fdsm.fudan.edu.cn/topemba/cn/index.html
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